央行：我国金融体系总体稳健金融风险总体收敛

来源：躬擐甲胄网编辑：Ҷʢ�� 时间：2025-04-05 19:16:59

入学时被只招收白人学生的伯明翰大学阿拉巴马分校拒绝后，Watkins进入了范德比尔特医学院学习，成为那里的第一位黑人毕业生。

但是，不论哪一个方式，只要能够成功输送清洁无限量的核聚变能源，都将解决从能源匮乏到气候变化的系列问题。然后，研究人员插入包含了混合磁铁支架的细管，将探针拉向管壁。

基于他们的工作，一家名为逃脱动力学的私人公司正在测试这种微波动力卫星发射系统，美国国家航空航天局（NASA）正在密切关注此事，今年7月，NASA已经将微波动力火箭加入了未来技术发展的路线图中。今年2月，伦敦一家被谷歌以6.17亿美元收购的公司DeepMind的人工智能专家宣称，已经利用深度学习生产了一个能够自学玩很多视频游戏的计算机。眼控机器：运动受损人士的福音今年早些时候，当艾瑞克・索拓用思维直接指挥机器手臂将一杯啤酒送入口中，媒体疯狂了。今年，美国国防部高级研究计划局在9个小型项目上投资了3000万美元，旨在通过名为低成本等离子体加热和集成（ALPHA）的项目，建设可负担得起的核反应设备。这种方法非常便宜，而且能让医生对症下药。

一旦完成，ITER的总重量将达到23000吨，是埃菲尔铁塔的3倍。从欧盟获得的400万欧元将继续支持他开发机器人的外骨骼，以便能够更好地让残障人士使用眼球追踪系统。最后，Michael Pearson还亲自上任成了这家公司的掌舵人

像Gilead、Celgene、再生元等创新研发公司有一个共同特点：创始人和CEO都有很强的研发背景，都高度重视企业内部研发和开放式创新。当然，这几年生物科技产业日趋成熟，股市表现好，创新研发的投资兴趣比以前更浓了。偏锋易偏但是，这种做法不可能持久，也容易走偏。2007年他接到葛兰素公司前CEO、Valeant药业董事Robert Ingran的电话，请求他为这家正陷于困境的公司作咨询。

过去几年，部分企业已有相当明显的研发模式调整，即：在研发上做减法，在并购上做加法。极度创新基因泰克模式以基因泰克(罗氏收购)为代表的创新研发顶级公司，包括安进、Celgene、Gilead科技、再生元等，与SD的发展路径不同。

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Valeant公司的研发策略与基因泰克正好想反。Art Levinson上任后的第一件事，是向董事会提出增加研发经费，花费50%的销售额投资于新药研发，主攻临床上未解决的需求。基因泰克由科学家Dr. Herbert W. Boyer与风险投资家Robert A. Swanson在1976年共同创办。这种提法和策略获得了部分企业的认可。

除了公司市值跌去60%，Pearson本人的身价也大为缩水。他本人不得不出面向员工解释澄清各种负面新闻，做许多危机公关。从商业和投资角度讲是很务实聪明的，操作也是合理妥当的。若干年前，摩根斯坦利的股票分析师Andrew Baum曾经提出一种观点，认为大药厂的研发效率很低，不如把RD改称SD。

但是，这只是纸面财富，并不能持久，也不能创造长期价值。Michael Pearson在研究这个公司的现状后，对公司董事会提出了一个大胆建议：认为该公司不适合做研发，应该走特色药的经营和兼并。

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最关键的是，高层团队由一批极为聪明、懂经营的科学家和专业人士组成。卖空者猛曝料，揭丑其关联企业和不规范交易，迫使Valeant承认不当行为。

不能因为过去研发效率低、失败率高、投资收益不理想，就放弃创新、削弱研发。创新才是企业的核心竞争力和永恒发展动力，我们应好好培育和珍惜创新氛围，才能保持企业之树常青。有识之士不仅质疑Valeant的模式，还对公司如此快速的增长所表现的财务数据产生怀疑。员工素质高、顶级科学家多、富有创意、发表的高质量论文多、工作有挑战、企业文化诱人。Pearson个人年收入亦超过3000万美元。这与几个月前意气风发誓言要让公司在2017年进入世界前五位药厂的Michael Pearson判若两人。

其所拥有的股票缩水之后的连带反应是，引发高盛强制平仓其抵押贷款的130万美元股票。寻找下一个重磅弹药，是买买买 OR 研研研？ 2015-12-22 06:00 · 李亦奇究竟是把真金白银投资在研发上，还是投资在收购和资本运作上，会有不同的思路和布局，从而产生不同的发展路径和结局。

基因泰克在公司品牌、发表论文、申请专利、创造价值、产生收益方面，都在业内处于领先地位，并成为世界最大的生物技术公司。作为医药界的高管和资本界的操盘手，眼光应该放得更远些。

首先，Valeant药业以33亿美元对等收购兼并了加拿大的Biovail公司，Pearson出任CEO，对方公司CEO担任董事长，但Valeant公司在董事会席位占多数。Pearson及其背后的资本大鳄William Ackman，在9～10月就分别损失3亿和6亿美元。

今年7月，Valeant公司市值曾超过1100亿美元，成为加拿大股票市场上市值超过加拿大皇家银行的牛股。极度买新Valeant公司模式最敢于公开强调自己不走创新研发传统道路的企业，是加拿大最大的药企Valeant药业公司。当然，多数这类企业不敢高调宣称自己不做创新研发，而是悄悄地在预算和编制上有意减少研发投入。买新崩塌的必然性并购诱惑如果从短期和满足投资人的角度考虑，并购为主的模式一定比坚持创新的模式更容易赢得青睐和资本热捧。

在上任的第一年，Pearson就削减研发经费11%，第二年再度削减50%。通过大幅削减经费和人员，Pearson很快让公司的业绩和利润有明显提高。

包括最近合并的辉瑞公司和艾尔建公司高层，都有这方面的倾向。但股票泡沫总有破灭之时，缺乏企业长青根基就会重挫。

点评客观地讲，作为咨询界高手，Michael Pearson选择的发展策略不是没有任何道理和价值。在实践中，也有可取之处，见效很快。

在公司鼎盛时期，其股票和期权价值至少15亿美元;有人预计如果股价继续上涨，公司激励政策会有数倍的奖励，其身价会突破30亿美元。生物医药企业发展的核心动力应该是创新研发，这是业内多年来公认的成功要素。事实也证明，Valeant在过去五六年股价翻了近15倍，这是投资者最喜欢的。半年后，董事长离职，他一人双肩挑，成了真正的控盘人。

运气好的话，也许在股票市场上，很快就会给投资者和管理者带来丰厚回报。尤其是管理者的激励过多倾斜于公司的股票表现，而不是企业基本面和内在价值的提升，会让高管们更加急功近利，忽略团队建设、企业文化以及以人为本的准则，许多决策行为会比较短视。

如果企业CEO俱乐部都是MBA科班、CFO、律师的天下，而真正懂创新研发的人缺乏话语权，那么生物医药的创新力就难以维系，这个行业就会走向衰败。到1995年，该公司负责研发的Art Levinson博士出任CEO，在其领导下，公司不断开发出治疗癌症、心血管、代谢、皮肤和眼科方面的重磅药，并与外部研发型中小公司合作开发了一系列很有潜力的研发线和药品。

但是，究竟是把真金白银投资在研发上，还是投资在收购和资本运作上，会有不同的思路和布局，从而产生不同的发展路径和结局。而他手下的部分员工和被并购企业的高管，则不时被遣散和解雇。

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